股息收益率_Dividend Yield
什么是股息收益率？
股息收益率是一种财务比率，显示了公司每年支付给股东的股息与其股票价格的比率。股息收益率的倒数即为总支付的股息与净收入之比，称为股息支付比率。
关键要点
- 股息收益率是公司支付给股东的每股股息金额与当前股价的比率。
- 成熟公司最有可能支付股息。
- 公用事业和消费品行业的公司通常具有相对较高的股息收益率。
- 房地产投资信托、主有限合伙和商业发展公司支付的股息通常高于平均水平，然而，这些公司的股息会被征收更高税率。
- 较高的股息收益率并不总是表明吸引人的投资机会，因为股票的股息收益率可能因股价下跌而升高。
理解股息
在探讨股息收益率之前，先简要了解一下股息。股息是公司支付给股东的款项，通常来源于公司的利润。这些支付代表公司获利的一部分，作为对投资者持有股份的奖励而分配。
股息可以以现金支付、额外股份或其他财产的形式发放。最常见的形式是现金股息，这也是本文关注的重点。
产生稳定和一致利润的公司更有可能定期支付股息。相反，处于高速增长阶段的公司可能更愿意将利润重新投资于业务，而不是分配给股东。因此，股息政策可以提供有关公司财务健康状况和管理层对未来收益信心的洞见。一家公司过去的股息记录也能反映管理层未来的计划（即再投资以实现增长或奖励当前投资者）。
绝对股息金额可能并不能传达全部信息。例如，两家公司可能都会发放每股1美元的季度股息，并拥有相同的市值。然而，如果一家公司的股票估值为100美元，而另一家为300美元，那么前者支付的股息相对公司的价值显著更多。因此，现在转向股息收益率的讨论是合理的。
理解股息收益率
股息收益率是对股票投资的股息回报的估算。当假设股息不变时，股息收益率在股价下跌时会上升，而在股价上升时则会下降。
由于股息收益率相对于股价变化，因此对于快速贬值的股票，股息收益率往往看起来异常高。相对较小但仍在快速增长的新公司，可能支付的平均股息低于同一行业的成熟公司。通常，成长缓慢的成熟公司支付的股息收益率最高。
在某些情况下，股息收益率可能对公司支付何种股息提供的信息有限。例如，房地产投资信托(REITs)在市场上的平均股息收益率可能非常高。然而，这些收益率是来自普通股息，普通股息与合格股息不同，前者按普通收入征税，而后者按资本利得税征税。[1]
与REITs类似，主有限合伙(MLPs)和商业发展公司(BDCs)通常也具有非常高的股息收益率。这些公司的结构使得美国财政部要求它们将大部分收入分配给股东。[2] 这一过程被称为"通过审查"，它意味着公司无须就分配的股息支付所得税。[3]
注意： 高股息收益率并不总是优良的表现。例如，有时公司可能更适合保留现金以扩展业务，使投资者通过股价上涨获得更高的资本利 得。
计算股息收益率
股息收益率的公式如下：
股息收益率可以从上一完整年的财务报告中计算得出。或者，投资者还可以将最近四个季度的股息相加，这样便能捕捉到过去12个月的股息数据。使用过去的股息数据是可以接受的，但如果最近股息已被削减或提高，这可能会导致计算的收益率偏高或偏低。
由于股息按季度支付，许多投资者会将最近的季度股息乘以四，将其作为年度股息进行收益率计算。这种方法会反映出股息的任何近期变化，但并非所有公司都按均等的季度支付股息。一些公司，尤其是美国之外的公司，在小额季度股息的同时，有大额年终股息。如果在支付大额股息后进行股息计算，可能会导致收益率过高。
最后，一些公司支付股息的频率可能超出季度股息。每月发放的股息可能导致股息收益率计算过低。投资者应查看股息支付历史，以决定哪种方法能得出最准确的结果。
股息收益率的优缺点
历史证据表明，专注于股息的投资可能会放大收益而不是减缓它们。例如，根据Hartford Funds的分析，标准普尔500指数的总收益中有69%来自股息。这一假设基于投资者很可能将股息再投资于标准普尔500指数，从而使其未来获得更多股息的能力复利增长。[4] 注意，任何关于股息的历史统计数据可能并不能反映未来的股息。
一家公司持续支付和增加股息的能力通常是其财务健康和稳定状态的强烈指示。能够产生足够利润和现金流的公司更可能向股东分配股息。因此，稳定或增长的股息收益率可以表明公司财务状况良好。
定期的股息支付也可以增强股东信心，表明管理层对公司未来前景和盈利潜力的信心。这种一致的支付表明公司能够产生足够利润与股东分享。这不仅是良好财务健康的又一信号，也可能表明管理层对未来有计划，并认为不需要现金流以实现未来的成功。
高股息收益率可能吸引投资者，但它们可能也会以牺牲公司潜在增长为代价。可以推测，公司支付给股东的每一美元股息都是没有被用来再投资以实现增长和产生更多资本利得的资金。即使没有获得任何股息，如果公司价值因增长而增加，股东也有可能获得更高的回报。
不建议投资者单凭股息收益率来评估一只股票。股息数据可能过时或基于错误的信息。许多公司的股息收益率非常高，是由于其股票下跌所致。如果公司的股价经历了足够的下跌，可能会削减股息或完全取消。
在评估看似困境中的公司时，投资者应保持谨慎，尤其是当这些公司的股息收益率高于平均水平时。因为股价是股息收益率计算的分母，强劲的下跌趋势可能会显著提高计算值。
优点
- 可能放大回报
- 表明公司财务实力
- 提升股东和管理信心
缺点
- 可能抑制增长
- 在困难时期可能被削减或取消
- 下跌趋势会提高股息比率
股息收益率与股息支付比率
在比较公司股息的各项指标时，重要的是注意股息收益率告诉您的是以现金股息形式支付给股东的简单回报率。
然而，股息支付比率代表了公司净利润中支付作为股息的比例。虽然股息收益率是更常用的术语，但许多人认为股息支付比率是公司未来持续分配股息能力的更好指标。股息支付比率与公司的现金流密切相关。
股息收益率显示公司在一年内支付了多少股息。该收益率以百分比形式呈现，而不是实际美元金额。这使得观察股东对每一美元投资的预期回报变得更为直观。
注意： 股息可以作为额外股票、现金或其他形式的对价发放。在计算所获股息的价值时，请记住这一点。
股息的税务考虑
在讨论股息收益率时，提及股息的税务处理是不可忽视的。股息收入的税务处理在不同的司法管辖区之间差异显著，最终可能影响投资者的净回报。
例如，在美国，合格股息的税率低于普通收入，税率范围从0%到20%，具体取决于投资者的税率。这种优待旨在鼓励投资者投资于支付股息的股票。然而，非合格股息则按个人的常规所得税税率征税，这可能高得多。
指出这一点是重要的，因为股息收益率可能并不等同于投资者的实际回报。如果纳税人的个税较高，投资者的真实净收入可能会比股息收益率低20%。就像资本利得会根据其持有的退休计划而有所不同一样，股息及其相关的股息收益率也可能受到税收的影响。
股息收益率与通货膨胀
股息收益率可以有效地对冲通货膨胀，帮助投资者在长期内保持购买力。当公司支付股息时，提供了一种稳定的收入来源，这在通胀上升期间尤其重要。例如，随着公司收入的增长（可能是由于提高价格以应对通胀压力），这一增长可能会传递给投资者。
然而，这只有在股息支付增加时才成立。如果公司决定保留现金流用于增长，稳定的股息收益率在通胀时期可能会显得不利。例如，在全球疫情期间，美国经历了前所未有的政府刺激，导致高通胀，未能提高其股息收益率的公司实际上降低了股息的购买力。[5]
股息收益率的例子
假设公司A的股票交易价格为20美元，并为其股东支付每年1美元的股息。假设公司B的股票交易价格为40美元，也支付每年1美元的股息。
这意味着公司A的股息收益率为5%（1美元÷20美元），而公司B的股息收益率仅为2.5%（1美元÷40美元）。在所有其他因素相同的情况下，想利用投资组合补充收入的投资者可能会更倾向于选择公司A而非公司B，因为其股息收益率是后者的两倍。
要计算类似微软公司的股息收益率，您需要按照以下步骤进行：
股息收益率告诉您什么？
股息收益率是一种财务比率，告诉您公司每年向股东支付的股息占公司股价的百分比。例如，如果某公司的股价为20美元，年股息为1美元，则其股息收益率为5%。如果公司的股息收益率持续上升，可能是因为它们在提高股息、股价下跌，或两者兼而有之。根据具体情况，投资者可能会将这视为积极或消极的信号。
为什么股息收益率重要？
一些投资者，例如退休人士，严重依赖股息作为收入。对于这些投资者而言，投资组合的股息收益率可能对他们的个人财务产生深 远的影响，这使得选择具有长期业绩记录和明显财务实力的派息公司变得至关重要。对其他投资者而言，股息收益率的重要性可能较低，比如那些更关注能够留存收入并利用其进行增长的成长型公司的年轻投资者。
高股息收益率是否良好？
以股息为导向的投资者通常会寻找提供高股息收益率的公司，但深入研究导致高收益率的原因是重要的。投资者的一种做法是关注长期以来保持或提高股息的公司，同时验证这些公司具备持续支付股息的财务实力。为此，投资者可以参考其他指标，如流动比率和股息支付比率。
哪只股票的股息收益率最高？
这将取决于您所考虑的时间范围。随着支付股息的股票价格的上涨或下跌，股息收益率每天都在变化。某些具有非常高股息收益率的股票可能是由于股价最近下跌所致，且如果股价未能迅速恢复，管理层往往会削减或取消这些股息。
小结
许多股票支付股息以回报其股东。高股息股票对于一些价值投资者来说可能是很好的购买，但也可能表明股价最近大幅下跌，从而相对提高了股息的吸引力。高股息收益率还可能表明公 司正将过多的利润分配为股息，而不是投资于增长机会或新项目。
纠正 - 2023年1月10日：本文已纠正先前版本中错误的股息支付比率公式。
参考文献
[1] Internal Revenue Service. "Topic No. 404 Dividends."
[2] Internal Revenue Service. "Instructions for Form 1120-RIC." Page 2.
[3] U.S. Securities and Exchange Commission. "Investor Bulletin: Real Estate Investment Trusts (REITs)." Page 4.
[4] Hartford Funds. "The Power of Dividends: Past, Present, and Future," Page 1.
[5] Bureau of Labor Statistics. "What Caused the High Inflation During the COVID-19 Pandemic?"
[6] Stock Analysis. "Microsoft Corporation."
[7] Yahoo! Finance. "Microsoft Corporation."